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財政司司長 - 司長隨筆

  • 行而不輟  未來可期

    國家主席習近平今天下午乘坐高鐵抵達香港,準備出席香港回歸祖國25周年大會暨香港特別行政區第六屆政府就職典禮,我與大家一樣,非常感動,非常感謝習主席的關懷和支持!

    正如習主席剛剛講話時所指出,「一國兩制」是一個好制度,具有強大生命力,能確保香港長期繁榮穩定、維護香港同胞福祉。

    儘管香港過去幾年面對了嚴峻挑戰,但在習主席引領下,在大家同心合力下,這些都一一克服了,讓「一國兩制」的實踐回到正軌上。習主席心繫香港、關愛香港,我們應該更加努力,對未來更加充滿信心,堅守「一國兩制」不動搖,不辜負習主席的期望。團結奮進,香港必定可有更大的發展,並為中華民族偉大復興貢獻力量!

    2022年6月30日

  • 新起點 新征程

    轉眼間已是2022年的六月尾,這一屆政府的任期即將結束。今年亦是香港回歸祖國二十五周年,是「一國兩制」在香港實踐的一個里程碑。這三年,經歷了黑暴和新冠疫情的接連打擊,香港正邁入由治及興的關鍵起點上,讓人對未來充滿期盼。

    我加入特區政府已經十年,過去五年擔任財政司司長期間,全力推動經濟多元發展,尤其著力在金融和創新科技方面;並穩守國家安全和金融安全底線,促進發展與安全的統籌兼顧;同時善用特區政府的財政資源,提升公共服務,為市民紓困。我很高興和感恩能加入新一屆政府的管治團隊,繼續和大家一起齊心合力,為香港美好、繁榮的未來努力打拼。

    未來幾年,處於正在深刻變化的國際政治經濟大局中,香港將繼續面對複雜、嚴峻且多變的外在環境。因此,維護國家的主權、安全和發展利益,確保「一國兩制」的實踐行穩致遠,穩守香港的金融安全,同時鞏固和提升香港作為國家的國際金融中心的角色,非常重要。牢固國家觀念,深入認識、學習和捍衛香港的憲制秩序,維護中央的權威和在港的全面管治權,是一項必須持續推動的核心基礎工程。安全穩定的社會環境是市民安居樂業及一切發展的大前提。

    回望過去這四分一世紀,香港經濟蓬勃發展,服務著內地和國際的企業和投資者,也匯聚了內地和國際的資金及人才,人均本地生產總值近50,000美元,居世界前列,但同時亦積累了一些問題。就以產業結構為例,2020年金融業在本港經濟中的佔比逾23%,但只僱用了7.5%的就業人口;貿易及物流業的佔比為19.8%,但卻聘用了近17%的就業人口,遠高於金融業。幾個數字,說明了產業多元的重要性。一些行業有利拉動經濟增長,另一些則提供較多的就業職位。未來我們要更全面推動產業多元、多向發展,也需要推展各行業持續升級,務求經濟發展能達至「質」、「量」並重。這將有助緩減經濟周期的波動性,並為經濟增長加添推動力,也可提供更多優質就業和創業機會,以及更廣闊的向上流動及改善收入的空間。此外,我們還要與時並進,把握好經濟發展動力演變的大趨勢,為經濟增長持續加添動力。近年我們大力投資在創新科技,同時推動文化演藝、體育事業等的發展,就是希望提升香港的核心競爭力,並讓市民,尤其是年青人,可以有多元的舞台,按志趣實踐自我、實現夢想。

    每個城市都有自己的故事,也有著自身的發展軌跡。過去四分一個世紀,香港的發展道路即使有曲折高低,但緊靠祖國、在中央的愛護和堅實支持下,香港即使經歷風雨,每次都迅速復原,且不斷茁壯成長,香港人也一直靈活變通、勤奮拼搏。今天,香港站在「一國兩制」實踐的新起點、黃金機遇期的開端,可以更好把握「十四五規劃」給予的清晰定位,在八個傳統和新興領域大展拳腳,並以「粵港澳大灣區」為切入點,積極融入國家的發展大局、發揮好在雙循環發展戰略中的獨特角色,努力不斷提升自身的競爭力,以香港所長、服務國家所需,從而取得持續繁榮的發展。

    與此同時,市民最關切的各種民生問題,我們必須有更大的作為,交出實際成績。其中,土地房屋問題是困擾香港社會已久的痛點。未來五年,我們定必以革新的精神、堅毅的決心、無比的鬥志,竭盡全力和社會各界一起提速破解這個問題。

    國家主席習近平將出席慶祝香港回歸祖國25周年大會暨香港特別行政區第六屆政府就職典禮,這再次體現習主席對香港發展的高度重視和對香港市民的親切關懷,也反映了中央對「一國兩制」成就的高度肯定,以及對香港邁向由治及興的全力支持,有利於增強信心,凝聚求穩定、謀發展的共識。習主席的出席,讓今年的慶祝活動更添深厚的意義,令人鼓舞,令人振奮!

    過去兩年,中央迅速果斷為香港訂立港區國安法,並完善香港的選舉制度,落實愛國者治港的原則,為香港提供了最穩固的良政善治航道。香港,開啟了由治及興的新篇章。讓我們攜手同心,把香港這個家建設得更好,讓市民生活更安穩、更愉快、更幸福!

    2022年6月26日

  • 倍添意義的慶回歸大會暨就職典禮

    香港迎來回歸祖國25周年,這是讓人感動的日子,也讓我們對未來更充滿期盼。國家主席習近平將出席慶祝香港回歸祖國25周年大會暨香港特別行政區第六屆政府就職典禮,這再次體現主席對香港發展的高度重視和對香港市民的親切關懷,也反映了中央對「一國兩制」成就的高度肯定,以及對香港邁向由治及興的全力支持,有利於增強信心,凝聚求穩定、謀發展的共識。習主席的出席,讓今年的慶祝活動更添深厚的意義,令人鼓舞、令人振奮!

    2022年6月25日

  • 砥礪奮進廿五年

    今天是父親節,相信大家都會透過不同方式感謝父親的辛勞。近日公布的本地經濟數據稍有改善,3至5月份的失業率稍降0.3個百分點,回落至5.1%,反映期內後期第五波疫情受控時的情況,以及發放消費券對經濟帶來的支持作用。不過,近日確診數字又再回升,情況需要關注。

    另一方面,我們面對的國際大環境正愈趨複雜。美國五月份通脹率升至8.6%,歐洲主要經濟體的通脹率介乎5%至9% (法國五月為5.2%,德國五月為7.9%,英國四月為9%)。環球通脹持續加劇,增加了央行加息的壓力,美國聯儲局上周加息0.75厘,是自1994年以來最大的加幅,也是今年來的第三度加息,三次合共加幅達到1.5厘,聯邦基金利率升到1.5至1.75厘之間。不少主要市場近期亦相繼加息,例如英國上周加息四分一厘,是今年第五次;澳洲加了半厘,是本年第二次。

    通脹熾熱加上央行加大收緊貨幣政策的力度和速度,將令環球經濟增長更加疲弱,或會進一步削弱香港的出口增長動力。各地息率上升也可能會觸發資金流向急速轉變,金融市場和資產價格將更為波動,一些基本面較弱的經濟體會受到較大影響。雖然本港市場資金仍然充裕,但在聯繫匯率制度下,聯儲局加息幅度加大、步伐加快,加上已經開始縮表,港息終會跟隨向上。

    過去廿五年來,香港經歷了多番風雨、幾許折騰。由1998年的亞洲金融風暴、2000年科網熱潮爆破、2003年的「沙士」疫情,到後來2008年的環球金融海嘯、2019年的黑暴衝擊,以至2020年至今的新冠疫情等。儘管如此,這廿五年期間,香港還是取得了長足的發展,生產總值翻了一番,達到2.8萬多億元;商品貿易總額增加逾兩倍,破紀錄超過10萬億元,全球排名第六;總就業人口增加15%至約365萬;以香港為地區總部或地區辦事處的企業增加57%至接近四千家。

    金融業作為優勢支柱產業之一,服務著香港和國家的需要。廿五年來,港股顯著增量擴張,市值由3萬多億元大幅增加到超過40萬億元,增幅十二倍;上市公司數目增加了三倍,由600多家增加到2,500多家;平均每日成交額增加近十倍至1,600多億元。

    銀行業方面,總資產升逾兩倍,有27萬億港元;銀行的存款總額(包括港元及外幣)增加近五倍至15萬億港元;銀行貸款總額(包括港元及外幣)增加近1.6倍至10.9萬億港元。

    債券市場發行總額升19倍,去年全年規模約4000億美元。外匯市場的日均成交升七倍,在全球交易份額佔比由4%增加到7.6%,全球排名由第7位升至第4位。資產及財富管理規模躍升九倍,增加到2020年的約35萬億港元,其中約三分之二來自境外 。

    香港金融業以至整體經濟的發展,受益於中央的堅實支持、國家的穩定發展;也受惠於聯通內地和國際的橋樑、防火牆和試驗田角色,以及制度創新釋放的紅利;更重要的是市民的努力拼搏和靈活變通,讓香港經濟保持著活力和韌力,即使面對挑戰,卻仍然能找到新的發展。

    這一系列的數字,反映著的是一代又一代香港人砥礪奮進、不懈努力,為香港所取得的驕人成果。在回歸廿五年之際,站在更有利的起點,我們將繼續懷著謙虛的態度、堅定的信心,與市民合力為香港建構更美好的未來、迎來更璀璨的明天。

    2022年6月19日

  • 從消費券到數字經濟

    本港零售市道略有好轉,早前公布的四月份零售銷售按年彈升11.7%,結束了持續兩個月的跌勢,單月總銷售貨值亦重上300億元的水平,當中電器及其他耐用品銷售急升超過四成。

    雖然第五波疫情引致首季市道偏弱,令今年頭四個月零售總銷售貨值總計跌約3%,不過,網上銷售的表現仍見亮麗,期內網上銷售貨值逆市升36%,涉及金額逾110億元,在總零售銷售額中佔比近一成,高於去年同期的約7%。

    再細看網上銷售數字,有實體店的零售商今年首四個月的網上銷售額逾67億元,增長48%;虛擬商店同期銷售額為43億元,增長20%。這些數字反映即使整體零售市道仍受疫情困擾,但網上銷售仍能持續呈現增長,而且佔比一直在提升。而當中更為受益的是已有實體零售店的零售商,意味在傳統的零售商戶中,網上銷售及數字化交易的比率正穩定地提升。

    其實,只要細看過去這兩年的統計數字,不難看到在電子消費券推出後,市民以至商戶對電子支付及電子交易的接受及應用程度的確有所提升。自去年推出消費券計劃以來,主要儲值支付平台合共增加了約660萬個消費者帳戶及約13萬個商戶用家。從交易的起始已涉及數據化的操作,為零售和物流企業的數據化營運及管理、甚至升級轉型提供了非常必要且有利的條件。只要把握好這數據化應用帶來的機遇,就算在經營環境出現逆風時仍有機會闖出新天地、找到新業務增長點。

    我在今年初的《財政預算案》公布了向每名合資格市民派發合共一萬元的消費券計劃,第一階段的5000元消費券已在四月份發放,不過受制於當時疫情,不少零售商戶未能大力宣傳。第二階段的5000元消費券將在暑假發放,可望為這個傳統黃金消費檔期帶來更大的助力。

    本周我們將公布第二階段消費券計劃的發放詳情。早前我們已公布了新增兩家儲值支付工具營辦商,包括BoC Pay及PayMe from HSBC,連同原來的四家,包括支付寶香港、八達通、Tap & Go「拍住賞」及WeChat Pay HK,令可選擇的營辦商總數增至六家,相信他們將有新一輪的宣傳攻勢及優惠吸引客戶。我也十分希望透過「可以轉會」的市場力量,讓消費者能享受最多的消費優惠,讓消費券能發揮更大的槓桿效應,也讓電子支付的發展能更廣、更闊、更深。

    與此同時,如果大家選擇「唔轉會」、即沿用上次收消費券的儲值支付工具,便毋須做任何登記手續。我們會自動核對之前已登記的資料,讓合資格的市民能在指定時間順利收到消費券。

    消費券令電子支付在消費者及商戶間日趨普及,為我們加快推動數字經濟發展提供了有利的條件。大家都認同數字經濟的發展已是刻不容緩,但是如何才能針對最關鍵的環節下功夫,打造最重要的基建系統或平台,這些都是既迫切又重要的課題,更是成功推動數字經濟發展的必答題。這是為什麼我在今年初的《財政預算案》中提出成立「數字化經濟發展委員會」,透過業界精英和專家學者,匯集各方智慧,為這個重要的發展定出藍圖,作為日後加快聚焦發展的導航。這個委員會的重點工作,將包括確定關鍵發展的趨勢及主要驅動因素,以及為成功關鍵因素下定義,並在這基礎上制訂方向、策略及關鍵積效指標,就如何加強與主要持份者的合作及推動數據服務行業的發展提出建議,同時就不同行業的數字化轉型提出策略建議。委員會的籌備工作已近尾聲,我期待與業界及學術界代表緊密協作,為香港未來經濟的持續升級轉型,打下重要的起步根基。

    2022年6月12日

  • 深化香港國際金融中心的發展

    近年,全球氣候變化對人類社會經濟活動帶來的風險日益增加,各類有效轉移相關風險的金融工具和另類投資,正逐漸受到市場重視。日前,本港便第二度迎來保險相連證券(Insurance-linked Securities, ILS)的發行,金額達1.5億美元,目標為日本颱風造成的行業損失提供保障。這次ILS的發行,讓香港在金融服務業多元化發展的路上,再向前穩步邁進。

    這次的ILS是由內地一間再保險公司發行的巨災債券,也是我於2021-22年度財政預算案中宣布推出「保險相連證券資助先導計劃」後,第二次有ILS在本港發行。這項計劃的目的,是為了強化香港作為國際風險管理中心的功能,每宗合資格申請在計劃下將可獲最多達1,200萬港元的資助。與此同時,我們已經通過立法為包括「巨災債券」在內的ILS,設立了專屬的規管制度,從而營造一個蓬勃的ILS生態圈,提升承保能力、加強金融韌性和收窄保障缺口。

    多年來,香港金融市場的新股上市集資業務非常暢旺,往往是市場的談論焦點。然而,我們下決心將香港發展為更全面且具深度的國際金融中心。除了股市外,債券、基金、保險及衍生產品等都是我們全力推動的範疇。就以債市發展為例,我們近年的努力已漸見成果,香港目前是繼內地和南韓之後,債券發行量在亞洲(除日本外)第三大的地區。

    事實上,債券對投資者而言也是一項重要的投資工具,讓資金可按投資年期需要及風險承受的程度,配對合適的項目。債市的發展有助形成長期的孳息曲線,這是長期資金成本的重要參考數據,有助投資者管理風險,也有助引導長期資金推動實體經濟的發展。簡而言之,債券的資產及風險管理功能,有助匯聚長期資金。

    為加快本港債市的深化發展,由我擔任主席的「香港債券市場發展督導委員會」去年全面檢視了本港債券市場的「生態系統」,我們會致力增加本港債券交易的透明度、提升交易效率,進一步激活本港債市的發展。事實上,近年我們正積極推動多種類和多幣種債券發行,並利用稅務措施,吸引更多區內機構利用香港市場發債融資。例如,深圳市政府去年十月份在香港發行了50億元人民幣地方債券,是首個內地的地方政府在境外發債;特區政府也在去年首次發行分別以歐元和人民幣計價的綠色債券。可以說,近年債市在發展速度、市場規模、產品種類、風險管理等方面,都取得了不錯的發展。

    事實上,綠色債券以至相關的綠色和可持續金融,將是未來我們推動本港債市發展的重要方向。國家一直十分支持香港發展綠色和可持續金融,並分別在2019年及2020年頒布的《粵港澳大灣區發展規劃綱要》及《關於金融支持粵港澳大灣區建設的意見》中支持香港發展成為大灣區的綠色金融中心。香港作為區內的綠色及可持續金融中心,可發揮引導國際資金支持國家經濟向綠色轉型的重要作用,助力國家實現「3060」碳達峰、碳中和的目標。

    過去幾年,特區政府與金融監管機構和業界同心協力,以多管齊下的策略推動香港綠色和可持續金融的發展。2019年至今,特區政府成功發行總額接近100億美元的綠色債券,深受投資者歡迎,為香港和區內的潛在發行人提供了重要的新基準,並豐富了綠色和可持續金融生態。

    這些發行也取得了多項突破,例如在2021年二月我們發行總額為25億美元的一批政府綠色債券,是當時全球最大的政府類別美元計價綠債,而其中的30年期債券更是亞洲最長年期的政府類別美元計價綠債。我們其後在十一月再發行約40億美元等值的政府綠色債券,首次包含了歐元債券和人民幣債券,而其中的20年期歐元債券是當時亞洲地區最長發行年期的政府類歐元綠債。早前,我們亦發行了首批總額為200億港元的綠色零售債券,是全球至今發行額最大的綠色零售債券,這除了擴大了綠色和可持續產品的種類,亦進一步豐富本地零售債券市場。

    除了發行政府債券,我們也希望為全球各地的政府和企業提供一個綠色的籌融資平台,鼓勵更多業界和外部評審機構善用香港作為綠色融資據點。我們去年推出了為期三年的「綠色和可持續金融資助計劃」,資助合資格的債券發行人和借款人的發債及外部評審服務支出。計劃推出一年以來,已批出近100宗申請,資助額合計約一億元。早前,我們進一步把申請外部評審費用資助的最低貸款額門檻,由二億元降至一億元,讓更多企業受惠。

    除了債市、綠色和可持續金融外,離岸人民幣業務也是香港未來必須繼續著力發展和推動的重點工作。

    香港現在已經是全球最大離岸人民幣業務樞紐,處理全球75%離岸人民幣結算業務,去年經香港銀行處理的人民幣貿易結算量逾七萬億人民幣。在香港的離岸人民幣資金池超過8,000億元,佔全球離岸人民幣存款約60%。此外,國家財政部自2009年開始連續十三年在香港發行人民幣國債,至今在港發行共2,380億元人民幣國債。中國人民銀行亦建立在港發行中央銀行票據的常態機制,自2018年開始在香港發行人民幣票據,至今在港發行共5,000億元人民幣票據。從國際大趨勢來看,隨着國家經濟體量持續擴大,人民幣在國際貿易、投資和儲備方面的需求,將會不斷持續增加。香港作為離岸人民幣業務樞紐,將會發揮更關鍵的角色。

    展望未來,我們會循多方向進一步推動香港離岸人民幣生態系統的發展,提供更多以人民幣計價的投資工具和渠道,以及穩妥高效的匯兌,匯率風險和利率風險的管理工具等財資服務,並且會優化相關的市場基建,讓人民幣更好地在離岸市場循環流動,發揮好香港作為「國內境外」的離岸人民幣中心的功能,助力人民幣國際化的進程。

    我們會繼續不斷豐富本港金融市場的多元發展,只要我們認清自身優勢和定位,鞏固強項、補足短板,抓準國際大形勢,服務好國家之所需,香港的金融業必定能取得質和量的進一步提升。

    2022年6月5日

  • 本固枝榮 興邦定國

    今年是香港回歸祖國二十五周年,特區政府一連三天舉辦了多場的法律論壇,主題圍繞著法治、憲制秩序、《憲法》、《基本法》、《香港國安法》,以及這些法律及制度建設跟「一國兩制」設計與實踐的關係,和對維護香港社會安定、繁榮發展的重要性,讓社會各界能加深對這些重要課題的認識。

    「一國兩制」是劃時代的設計,賦予香港特別行政區獨特的制度優勢。香港既可在「一國」之內,實行資本主義制度,連通國際;另一方面,又可受惠於實行中國特色社會主義的內地騰飛發展帶來的機遇。「一國兩制」的靈活安排,是香港的核心競爭力,讓香港發展欣欣向榮,成為國際金融、航運和貿易中心,以及亞太區的國際法律及解決爭議服務中心。時至今天,香港在國家發展大局中,仍然發揮着難以替代的獨特角色和功能。

    《基本法》訂明香港實行自由貿易政策、保持自由港、維持單獨關稅區的安排;保持港元及國際金融中心的地位;實行財政和稅收政策獨立;保障人員、資金、貨物和資訊的自由流動;保障個人和投資者的財產;繼續實行普通法制度、法院繼續享有獨立的司法權並加上終審權等。《基本法》既是特區政府依法施政的重要依據,也是營商者、國際投資者對香港經濟發展的信心所繫。

    經歷多年外國和外部勢力在港造成的政治折騰和2019年的黑暴,《香港國安法》從法制上維護國家和香港安全,為香港社會創造了安全穩定的環境,為經濟提供了發展的空間,讓市民的人身安全和個人自由得到更有效保障,香港國際金融中心的地位得到進一步的鞏固。

    數字可以說明一切:《香港國安法》實施至今,本港的新股集資額超過6,500億港元,較實施前的同一時期增加超過三成;港股平均每日成交額超過1,500億港元,較該法實施前的12個月高出近六成。我們的資產及財富管理業務總值於2020年底達到34.9萬億港元,較該法實施前增加了兩成。本港銀行最近的存款總額,達到15.3萬億港元,亦較該法實施前增加逾一成。

    最近的俄烏衝突讓人清楚看見美國如何把美元和一些國際金融系統武器化,赤裸地扭曲和干擾了國際金融市場的運作。安全,不單是國家關注的重點,亦是企業必須小心評估的風險。最近我們進一步簡化了大中華企業到香港作第二上市的要求,為須管理好政治風險而回歸的「中概股」提供支持。

    事實上,我們一直努力革新自身證券市場的制度,提升競爭力,包括一系列上市制度改革。例如,2018年4月港交所實施新上市制度,容許同股不同權架構的新興及創新企業和未有收入或盈利的生物科技公司來港上市,並透過設立便利管道,容許合資格的此類公司在香港作第二上市。截至今年4月底,共有74間公司循新制度上市,首次公開招股集資額累計超過5,800億元,佔同期本港IPO集資總額超過44%。香港亦成為亞洲最大、全球第二大的生物科技融資中心。而自2019年至今,透過第二上市或雙重主要上市回流本港的「中概股」發行人共21家,以市值計,它們合共佔所有在美國上市的「中概股」的總市值超過七成。

    國家的支持、「一國兩制」的制度優勢,讓香港能在國際大環境的變化中,通過不斷努力,為未來的成功發展築好路徑。互聯互通便是其中一項香港獨創、獲國家支持、其他市場難以複製的特殊優勢。從滬深股通、債券通、基金互認,到市場充滿期待、剛於上周五公布的ETF互聯互通,循序漸進地不斷帶來新機遇,並逐步打造香港成為接通內地與境外資金和市場的安全管道。我們銳意進一步擴大互聯互通的廣度和深度。

    誠然,世界正經歷百年未見之大變局,地緣政治局勢持續緊張,香港作為全開放的國際金融中心,我們必須對於各種風險做好不同的準備和預案。我們必須清楚認知到:「國家安全是經濟發展的前提、經濟發展是國家安全的保障」這個根本道理。為此,我們需要牢固兩點認識。第一,是從「總體國家安全觀」來看香港的發展,以「底線思維」做好各種防禦風險的準備和預案。第二,是建立起全方位發展意識,以多元、平衡的方式推動經濟發展,既提升經濟的彈性和韌力,以應對日益複雜的外圍環境,同時亦確保廣泛民眾能更好分享到經濟發展的成果,為社會的長治久安打下更穩固基礎。

    今年是香港回歸祖國二十五周年,標誌着香港發展的歷史新起點。我們需要不斷深化對「一國兩制」準確實踐的認識和思考,更好發揮此制度帶來的優勢與彈性,也要妥善落實《基本法》和《香港國安法》,守好底線,為全面蓬勃發展創造最必須而又有利的條件。我深信,只要全社會上下一心,守好國家安全的底線,在國家的堅實支持下,香港必會迎來更亮麗發展的明天!

    2022年5月29日

  • 經濟情況剪影

    新冠病毒疫情緩和,政府在上周按計劃進一步放寬社交距離措施,包括延長食肆晚市時間至午夜;放寬宴會人數上限;重開酒吧、卡拉OK、派對房間處所等。也許大家亦感受到,這幾天市面氣氛熱鬧了,餐廳和商場人流進一步增加,生意亦漸有好轉。我外出用膳時,不少食肆的員工也說生意好多了。也有食肆和商店因在疫情期間流失了人 員,現在較迫切的是補充人手以應付回升的生意和人流。

    上周公布的二月至四月失業率進一步上升0.4個百分點至5.4%,是自去年四至六月以來的新高,總失業人數增至逾20萬。然而,這些數據有些滯後,未能即時反映市況的改善,亦正如我上周指出,我們毋須對前景太悲觀,否則反為容易錯過經濟正在改善的勢頭或新出現的機遇。就以失業率為例,雖然數字未見改善,但從茶餐廳所感受到的氣氛,就業市場正逐步好轉。

    通脹方面,本港今年首季的基本綜合消費物價指數按年上升1.6%,整體上仍然溫和,主要是因為在指數中佔比較重的租金開支繼續下跌。但是,細看當中的分項,「衣、食、出行」這三大範疇的物價升幅都高於整體數字,這些都是市民在日常生活中最直接感受到的環節。就以三月份的食品價格為例,升幅達4.6%,當中基本食品價格升幅更達到7.6%,估計是與疫情打亂了運輸物流,影響到新鮮蔬菜以至其他食品的供應有關。不過,按現時的趨勢來看,食品價格的上升勢頭有望放緩。

    只要疫情受控,日常生活漸漸回復正常,今年餘下時間的本港經濟料會逐步恢復。國際評級機構標準普爾最近指出,雖然第五波疫情嚴重影響本港首季的經濟表現,但相信本港能處理好相關的情況,政府的財政狀況亦不會明顯惡化,故維持本港的信貸評級,展望穩定。

    當然,我們在經濟剛開始回穩之際,不能掉以輕心,在這關鍵階段,必須同心合力繼續全方位管控好疫情。在接種疫苗方面,最新安排是未曾受新冠病毒感染的18至59歲人士,若因個人需要,或是在醫療機構、安老或殘疾人士院舍等處所工作而有較高受感染風險,不論之前接種科興或復必泰疫苗,均可選擇接種第四劑疫苗。希望大家都踴躍接種疫苗,保護自己、保護家人。

    過去兩年半以來,疫情對經濟和社會都造成打擊。不過,疫情總會過去,我們在全力管控疫情之際,也要全力籌劃推動香港未來的發展。我們不能因經濟而無視嚴控疫情的重要性,也不能因疫情而忽略為未來發展的籌劃。我期待在今年十一月舉行的金融峰會,能讓我們加強與外國和內地頂尖金融業人士和機構聯繫之餘,亦可以向他們展示香港在經歷兩年多的挑戰後,如何繼續保持作為一個充滿活力和機遇的國際金融及商業中心。

    回望過去25年,自回歸祖國以來,香港一直有長足的發展。即使發展歷程中幾經波折,但不管是金融颶風、經濟波濤,在國家的堅實支持和市民的共同努力下,香港穩定向好發展的方向從沒改變。在踏入回歸25年之際、昂首闊步邁入新的一頁,我們對香港的未來有著堅定而無比的信心,只要一起努力打拼,未來必定可創造出更輝煌的成就。

    2022年5月22日

  • 2022年經濟增長預測調整

    第五波新冠肺炎疫情嚴重打擊了今年頭幾個月的經濟表現,支持經濟的三頭馬車——出口、私人消費及固定投資表現均欠佳,令今年首季經濟收縮4%,中斷了之前四季的增長勢頭。受疫情影響,預計四月份的經濟數據仍然偏弱,經過最近的定期覆檢,我們決定將本港全年經濟增長的預測由原來的2至3.5%,下調到1至2%。這意味本港GDP在2021年增長6.3%後,復蘇的動力比預期還要疲弱。除了疫情的打擊,中美關係張力持續、國際地緣政治局勢緊張,外圍通脹升溫及加息趨勢,都困擾著全球以至本港的經濟前景。

    本周將發表的失業率是二至四月份數字,期內仍反映著疫情高峰期的狀況,故可以預期數字將進一步惡化。但是,過去這一個多月疫情逐步受控,社交距離措施亦分階段放寬,向前看的話,只要疫情持續回穩,失業率可望見底及漸有改善。

    回看過去幾年失業率數字的變化,粗略地概括,2020年可說是「三級跳」,由3.4%起步,一年內呈「3、4、5、6」升勢,失業率在年底攀升至6.6%;2021年則是「7、6、5、4」的「三級降」形態,年初曾高見7.2%,年底回落到4%。踏進2022年,卻因上述因素在數個月內已經跳升至超過5%。

    這趨勢也許能帶給我們一些啟示:要對問題的成因和結構有所了解,既要看眼前的數字,更要看趨勢及影響其變化的原因,才能對前景具有預視力並作出適當的應變。

    綜合而言,在全年經濟預測下調、失業率仍趨升,以及資金逐步外流的形勢下,我們應如何評估今年餘下時間的經濟走勢呢?其實,大家亦毋須太悲觀,只要疫情穩步受控、穩住信心,本港經濟可望回穩及稍有增長。雖然我們難以控制外圍環境的變化,但只要做好風險管控及自身的工作,壓力和挑戰只會促使我們的經濟更具彈性和韌力。

    比方說,疫情的確對經濟造成了打擊,但現時情況已大致穩住。新一輪消費券已於四月發放,本地四月份的零售和飲食業收益數字應可看到較明顯的回升,預計兩期的消費券合共可為經濟帶來1.2個百分點的提振作用。而在包括新一輪保就業計劃等支援企業的措施支持下,營商信心也逐步回穩,四月香港PMI與中小企業務收益動向指數回升。

    又例如,美國今年來已加息0.75厘,且即將縮減資產負債表,在聯匯制度下,由於港美息差拉闊引致更多套息交易,加上近日股市偏弱,港匯近日便觸及7.85兌一美元的「弱方兌換保證」,而金管局亦根據機制,在市場承接了總值約117億港元的資金,釋出等值的美元,以維持港元在兌換保證範圍內。即使最近美國加息引致部份資金外流,但其實在2008年至2015年期間,共有約一萬億元資金流入本港市場,即使其後美國利率正常化(2015至2018年)觸發資金外流,但該加息周期引發的資金流走規模,累計亦僅為流入量的約12%。再者,本港銀行體系結餘仍充裕(有超過3200億元),且本港有充裕的外匯儲備(達4,657億美元),我們有堅實的能力維持聯繫匯率制度。而一直以來我們都密切監測港元和相關衍生工具市場的情況,亦未見出現異常的活動。事實上,港元兌換保證在7.75至7.85兌一美元的浮動區間,也不過僅為1.3%的浮動波幅,即使資金流走,也不致因匯率大幅波動而衍生額外的營商風險。

    誠然,加息難免會影響到全球資金流向、資產價格甚至經濟活動,也增添了企業及市民的貸款利息負擔。而這次美國的加息速度較對上一次加息週期快及幅度較大,影響或會更大。不過,市場也不斷在調整預期,逐步消化較快加息的風險。只要我們做好風險管理及應變預案,保持警惕、持盈保泰、隨機應變,香港經濟即使在複雜多變的環境下亦能穩定前行。

    2022年5月15日

  • 携手同行

    今天是母親節,大家或者已和親友安排了不同的慶祝節目,也許是外出餐聚,也可能是親自下廚,感謝一直以來母親照顧家庭的辛勞。過去兩年多的抗疫之路,讓我們加倍珍惜與家人親友相聚的時光,相信也令不少朋友的廚藝大進。

    隨著疫情逐步受控,社交距離措施亦開始分階段放寬,加上消費券帶來的效應,不難感受到這兩個長周末假期市道回復了氣氛,酒樓食肆、商場或購物旺區也添了人氣。

    不過,新冠病毒疫情對全球各地的民生、社會和經濟帶來的壓力仍然存在。本港今年首季經濟負增長4%,結束連續四季改善的勢頭。期內私人消費開支跌逾5%;固定投資跌逾8%;整體貨物出口首季跌4.5%,足見形勢不容樂觀。

    細看本地市道,零售銷售貨值在三月份跌13.8%,首季度總計跌7.6%。餐飲市道受壓更甚,三月份的食肆總收益僅39.3億元,是有紀錄以來最低的單月數字;首季總計為151億元,是近16年來最低。

    這些數字都反映第五波疫情高峰之際對經濟的巨大衝擊。雖然我們預計隨著疫情逐步受控及經濟活動稍為恢復,經濟數據將略有改善,但內部經濟恢復需時,外圍環境持續不明朗且風險增大,都不利本港今年的經濟狀況。我們正就經濟增長預測進行覆檢,並會在下星期公布最新預測,目前看來是無可避免需要下調。

    有效管控疫情,是最有效支撐今年經濟表現的力量,在外圍環境風雲變幻之際,內部市場保持穩定便顯得更為重要。

    美國聯儲局上周加息0.5厘,是22年來首次加幅達到半厘,即使聯儲局官員的言論,暫時淡化了未來更大幅度加息的可能,但卻已確立了今年餘下時間仍會多次加息的趨勢,累計幅度可能達到2.5厘或更多,局方亦確定了縮減資產負債表的規模和步伐,兩者疊加對全球資金供應帶來根本性影響。與此同時,英國和澳洲央行亦加息0.25厘。環球市場擔心地緣政局持續緊張、通脹升溫、經濟步入衰退的可能,以至匯率波動等等,這些都為資金流向及資產價格增添不確定性。上星期美股及港股都曾大幅波動。

    本港以至環球市場在過去十多年都處於低息環境中,低資金成本有利於借貸及營商,也緩和了供樓人士的利息負擔。不過,這次踏入加息周期亦意味情況將有所逆轉,特別是疫情下經濟還未完全恢復,須關注加息對市民或中小企造成的負擔。

    在樓市方面,港元拆息上升將增加供樓人士的按揭還款開支。雖然本港住宅物業過半數已沒有按揭貸款,近期新造的住宅按揭的平均供款對入息比率處於37%,且都通過加息3厘的壓力測試,反映系統風險已從多方面受管理。不過,在經濟仍未全面恢復之際,對部份正供樓的市民而言,加息難免會增添其還款壓力和對生活的憂慮。至於樓市的走勢,除了息率因素,也受市場供求、資金充裕程度及對經濟前景預期所左右。

    對中小企而言,疫情對市場需求和供應鏈均造成打擊,經營仍然困難,加息亦將加重中小企償還貸款的壓力。

    立法會上星期通過了《撥款條例草案》,讓2022-23年度財政預算案當中的各項逆周期措施能順利鋪開,也為疫後的經濟復蘇及長遠發展作好部署,我衷心感謝立法會議員的支持。接下來,我和各政策局將加快落實預算案中在多個範疇的各項舉措,包括深化創科發展,並加快發展數字經濟等,同時繼續提升並豐富我們在金融、航運、貿易、航空等傳統產業的發展。

    這份預算案是這屆政府任內的最後一份,回顧過去數年,每年籌備預算案時都面對不同的新挑戰,亦須回應社會的需求和市民的想法。如何梳理緩急先後,利用好有限的公共資源,盡可能兼容不同面向,在服務大多數市民需要的同時,仍希望可以兼顧到小部分人的訴求,是一大挑戰。更深層的思考是除了發展經濟、將餅造大,同樣重要的是將餅分好。我們除了要看GDP增長、人均GDP數字、通脹和失業率這些宏觀數字,更需要重視的是經濟發展中,市民能否更好的受惠?工作和收入是否有改善?生活質素是否有提升?產業結構能否讓年青人更好的實踐自我、發揮所長,就業上有滿足感也能支持生活?概括而言,就是經濟發展要讓市民更好的受惠,民眾是發展的中心主軸。我是按著這些思路,近年積極推動創科、體育和文化創意等產業多元發展,也推動普惠金融的方向,包括發行iBond(通脹掛鈎債券)、Silver Bond(銀色債券),以至綠色零售債券等。

    香港正逐漸走出第五波疫情、經濟也逐步恢復。過去幾十年,香港經歷過大大小小的風雨和考驗,在祖國的堅實支持下,香港人努力拼搏、靈活變通,我們克服了困難、攀上了新的台階,一起走到今天。在邁入新發展階段、新的篇章,只要我們目標一致、攜手同心、堅毅前行,必定能合力建構一個更蓬勃發展、更公平公義、更關愛共享的社會。

    2022年5月8日

  • 深化電子支付的發展

    今天是五一勞動節,在這個長周末假期希望大家都能好好休息,享受與親友相聚的時候。昨天我也趁機會外出逛逛,到街市買些菜蔬生果,並順道在街市的熟食中心品嚐港式奶茶和沙嗲牛肉麵。由於不少街市攤檔都接受電子支付,我也用電子錢包來付款,過程暢順便捷。

    自去年推出消費券計劃以來,我們在日常生活層面,見證著電子支付的應用日漸廣泛。從過去必須時常帶備現金,到現在即使身上沒有現金,也可以買餸和購買其他日常用品。這是很實在的變化,現時市民日常出行及購物有更多便捷的支付選擇。

    不少市民和商戶都關心第二階段的消費券何時發放。我們正積極推進相關的籌備工作,預期將在暑假期間開始分期發放第二階段、總額5000元的消費券。為了讓大家有更多選擇,屆時參與發放消費券的儲值支付工具營辦商會增加至六家。新增的包括中銀香港的BoC Pay及匯豐銀行的PayMe,連同原有的四家包括支付寶香港、八達通、Tap & Go「拍住賞」及WeChat Pay HK,市民將有更多選擇。我們正與各營辦商商討具體細節安排,目標是在今年中開始接受登記。市民屆時可以選擇是否轉換電子支付工具收取第二階段消費券。

    整項計劃的安排是希望能做到各適其適,同時透過增加參與計劃的營辦商數目,借助市場力量擴闊應用的層面和範圍,並讓市民和商戶享受更多新的優惠,使電子支付的發展可以更廣、更快、更深。

    電子支付的發展經歷了一段時間才有今天的成果。經濟的恢復同樣也需要時間。本周將公布的經濟數據,包括第一季經濟負增長的幅度、零售銷售及食肆收益,這些數字反映著正值第五波疫情高峰之際經濟較弱的狀況。

    此外,通脹升溫的趨勢亦需要關注。本港的基本綜合消費物價指數在三月份為1.7%,是近兩年來的高位,也是連續九個月處於1%或以上的水平。雖然在指數中佔比較重的租金價格略為偏軟,但基本食品價格升逾7%,外賣或外出用膳的價格亦有上升,令整體食品價格升幅達到4.6%,成為推高通脹的主力之一。至於「衣履」和「電力、燃氣及水」等的分類價格亦升4至7%。對基層市民而言,如果「衣食住行」這些基本項目的價格上升,將會直接增添他們的生活壓力。最新的通脹數據在本月底才發表,但昨天我在逛菜市場的時候,不少街坊提及物價普遍上升,削弱了他們消費力。我們須繼續密切注視本地以至外圍經濟情況的變化,特別是環球市場通脹升溫,對本港造成的輸入性通脹壓力。

    2022年5月1日

  • 經濟逐步回穩 防範外圍風險

    第五波新冠病毒疫情逐漸受控,實施了數個月的嚴厲社交距離措施開始分階段逐步放寬,包括撤銷跨家庭聚會的限制、恢復食肆晚市堂食和四人一桌,及容許戲院、主題公園及健身室等恢復營業。不少市民相約親朋晚飯聚會,外出逛街購物,放鬆心情。市面人流增加,不少食肆和商店的生意都明顯好轉,部份食肆的晚市訂座甚至爆滿。疫情逐步受控,加上消費券的效應,將有助支持今季經濟進入穩步改善的趨勢。

    儘管如此,不少企業及打工仔仍承受著過去疫情造成的經濟壓力和打擊。即使整體經濟初步喘定,但他們實際面對的生活壓力仍需要持續穩定的環境和足夠的時間才能逐步緩解。

    部份經濟指標的表現亦需要時間才會見到改善。例如上周公布的最新失業率(今年一至三月份)急升到5%,比前次高0.5個百分點,失業人數增加逾2.7萬人,總失業人數增加到18.8萬人。就業不足率亦急升到超過3%的水平。大部份行業的就業情況均見惡化,餐飲業失業率急升2.6個百分點至11%;零售業失業率則升至7.7%,上升了1.4個百分點。雖然現時市道開始好轉,但下月中發表的二至四月份失業率,仍反映第五波疫情的困難情況,故失業率還需要些時間才會掉頭回落。

    疫情防控態勢向好,讓我們有空間稍為放鬆,這是中央支援、特區政府負起主體責任及社會各界團結合力所得的成果,我們必須盡全力保持這得來不易的勢頭。

    事實上,全力穩住疫情、努力維護經濟元氣,亦關乎到政府的財政狀況。過去幾年在防疫抗疫上,特區政府花了數以千億元計的開支。2021/22財政年度(截至今年三月底)的政府年結帳目將於本周公布。由於緩繳利得稅的申請遠較預期為低,利得稅收入高於估算,加上政府實際開支略低於預期,年結帳目的財政盈餘約為290多億元,略高於上月公布預算案時估算的189億元。不過,由於政府帳目是以現金收付制來編製,當中包含了政府透過發債募集的290多億元資金、從房屋儲備金回撥的230億元,以及首度入帳的未來基金累積投資回報250億元。如果扣除這三項因素,實際上去年度仍處於財政赤字的狀況。

    雖然目前本港經濟逐步回穩,本地通脹率仍屬相對溫和(三月份為1.7%),但我們仍必須時刻警惕風高浪急的外圍環境,特別是地緣政治局勢和息率的走勢。美國正面對高達約8%的通脹率,聯儲局上月中已加息0.25厘,是三年幾以來的首次。觀乎聯儲局官員最近的言論,市場普遍預計美國今年內可能會進一步大幅加息以應對高企的通脹,投資市場正密切關注各經濟體的息率調整及貨幣之間的息差變化,以及其對全球經濟、資金流向、資產價格變化及金融市場波動的影響。

    對香港而言,我們的關注包括本港息率及港匯走勢、資金會否外流,及加息對置業人士和按揭貸款質素的影響等。

    在聯繫匯率制度下,美國加息將傳導至本港,息率難免跟隨向上,但港息實際上調的速度亦會受本地資金存量所影響。從2008年全球金融危機至2015年期間流入本港合共1萬億元的資金,大部份仍留在本港。正因本地資金存量充裕,在美國上一個加息周期(即2015至2018年間)聯儲局合共加息2.25厘,但香港銀行的最優惠利率直至到2018年9月才上調一次,上升0.125厘(部份銀行息率上升0.25厘)。而一個月期港元拆息,撇除季節性因素後亦升至大約2厘。

    誠然,外圍市場加息令持有外幣的回報變得吸引,難免會觸發部份資金外流。在聯繫匯率機制下,資金流走時須以港幣兌換美元,港匯如回落到7.85兌一美元的「弱方兌換保證」水平,金管局便會承接這些港元沽盤,以保證港元不會超出7.75至7.85兌一美元的保證兌換範圍。這機制是讓資金進出保持自由度及靈活性的同時,避免了匯率過份波動而損害經濟及商業運作。例如在2018和2019年期間,曾有資金從香港流出,港元曾轉弱並觸及「弱方兌換保證」,但實際流走的資金合共僅為約1200億港元,不過是自2008年金融海嘯累計流入資金量的一成多。

    美國進入加息周期不會影響香港的金融和貨幣穩定。聯繫匯率制度實施接近四十年來經歷過多次經濟及利息周期,一直行之有效。隨着美國加息,市場預期港美息差擴闊,資金會逐漸從港元流向美元。除了息差因素以外,港元兌美元匯價同時受其他市場因素影響,例如近月港股偏軟,導致對港元需求減弱,港元匯價近期變動亦較快。因此,我們很難準確預測港元匯率及資金走向的具體時間。但可以預期,隨著美元加息,港美息差擴闊,觸發套戥活動,港元匯率會觸及7.85弱方兌換保證,資金會從港元市場流出,而港元息率亦可能按市場情況上調,這是聯匯制度的設計,是正常現象。而我們有龐大的貨幣基礎(2.2萬億)作資金流出的緩衝。

    港元拆息上升將影響樓宇按揭息率,加重置業人士的負擔。但本港樓市借貸比率穩健,金管局的資料顯示現時香港過半數住宅物業業主沒有按揭貸款,而銀行按揭貸款人的平均供款與入息比率在八輪宏觀審慎措施下處於36%的低水平,按揭貸款人亦經過壓力測試,有抵禦利率上升的能力。

    至於資產價格方面,無論股市或樓市,除了息率變化,其他如供求因素、市場對宏觀經濟前景的預期及投資情緒等,都會左右其發展,在通脹升溫及息率掉頭回升之際,投資者還是以審慎管理潛在風險為上策。

    2022年4月24日

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